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行业消息人民银行日前发布《2019年第三季度中国货币政策执行报告》，指出保持定力，继续实施好稳健的货币政策，创新和完善金融宏观调控，加强逆周期调节，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”。注重预期引导，防止通胀预期发散。加强宏观政策协调配合，协调好本外币政策，处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡。相比较下，三季度报告删除了“松紧适度”和“把好货币供给总闸门”的提法，将“适时适度进行逆周期调节”变为“加强逆周期调节”，看来人行对进一步宽松货币政策的取态较为保守。人行亦重申，按照“因城施策”的基本原则，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。第三季以来，房地产市场运行总体平稳，房地产贷款增速平稳回落，房价涨幅有所回落，房地产开发投资与新开工增速平稳下降。房地产贷款增速平稳回落，9月底，全国主要金融机构房地产贷款余额为43.3万亿元人民币，按年增长15.6%，增速较上半年下降1.5个百分点。房地产贷款余额占各项贷款余额28.9%。其中，个人住房贷款余额为29.05万亿元，增长16.8%，增速较上半年下降0.5个百分点；住房开发贷款余额增长17.3%，增速较上半年下降3.4个百分点；地产开发贷款余额下降6.4%，降幅较上半年扩大0.4个百分点。市场另一个焦点是通胀，人行认为当前中国经济运行总体平稳，总供求大体平衡，不存在持续通胀或通缩的基础。报告指出，预计进入2020年下半年后，翘尾因素对PPI的影响将小于2019年且更加稳定，CPI受食品价格上涨的冲击将逐步消退，两者间的差距有望趋于收窄。下一阶段，稳健的货币政策保持松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，稳定经济主体的通胀预期，促进总体物价水平保持在合理区间运行。

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但通过深思熟虑，粒子物理学家能达到一个道德和实验的平衡。直到我们发现暗物质，在此之前，这个探索都会像是一个永远不会完结的任务。但如果我们发现了它，这个发现将会革命性地改变我们的未来。所以真的很难想象，许多人会认为牺牲一小部分的历史去追求暗物质是不值得的。

银行业服务实体经济质效的提升，离不开政策的积极引导。为应对复杂多变的国内外经济形势，人民银行加强对货币政策的预调微调，通过降准置换、定向降准、扩大中期借贷便利担保品范围等政策工具向市场注入流动性。在去杠杆、严监管背景下，面对银行机构风险偏好有所下降的情况，监管的“指挥棒”频频发力。调整贷款损失准备监管要求、合理确定市场化债转股风险权重、指导银行健全内部激励机制、优化小微金融服务监管考核办法等，银保监会出台一系列举措，提升金融机构服务实体经济的能力和意愿。

中国从1G落后、2G追随、3G突破、4G同步，而到了5G，我们迎来良好开局，中国的通信业企业包括华为、中兴、大唐、中国移动等持续的投入巨资研发，新专利授权有着不可估量的价值。如果中国确保持有大量5G专利，其通信企业将获得不菲的专利收入，足以抵消因一些国家抵制而丧失的海外市场收入。

我们认为央行此举主要旨在降低增长下行风险。2018年三季度经济增长下降幅度或更大（我们预计同比增长在6.5%），未来几个季度中美贸易战的影响预计将更加显著。我们认为此次降准不意味着货币政策发生重大转变，但预计货币政策落实将呈放松倾向以配合扩张性财政政策。我们预计2019年央行还将全面降准1.5个百分点以避免信贷环境收紧。